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目前，央行牵头的金融业综合统计系统已经建成运转，2015年存在的因为监管分割而导致的监管真空地带已经不复存在，监管层可以对市场资金实施一穿到底的全流程监控。因此类似于2015年由杠杆资金推动的市场单边上涨行情，在今年大概率难以复制。从外资角度看，近期虽然持续流入，但仍难以成为A股市场流动性供给的主力。随着A股在MSCI新兴市场指数中的权重进一步提升，加之近期外资不断增持A股，市场对外资持续“补水”A股形成一定预期。但事实上，外资通过陆股通、QFII等介入A股市场的资金量在A股总流通市值当中仍不到5%。中国市场并非其盈利的主要市场，而是资产配置组合中2019年较好的新兴市场代表。外资行为模式一般是在其认可的估值区间下沿买入，之后在估值区间上沿卖出，一旦海外市场环境与风险偏好发生变化，外资也就会相应反向流动，长期来看终归难以形成A股市场的长期资金供给。

以上是我们下半年宏观展望的标题——《枕戈待旦》的由来。图1：年初至今各资产涨幅（更新至6月20日）资料来源：WIND，天风证券研究所上半年我们看对和看错了什么？上半年，宏观经济和资产价格的整体走势基本都在我们去年底发布的年度策略报告《亮点在结构》的预测范围内，比如：1季度无风险利率下行，债券慢牛；提示2季度信用债、非标、城投的信用风险暴露，信用利差和评级利差走阔；策略从beta驱动转向alpha驱动；宏观数据波动性下降，结构分析比总量分析更重要；全年通胀压力不大；短周期进入下行通道，但是新旧动能的转换给微观带来支撑。（详见《亮点在结构：18年宏观经济展望》）

美国总统特朗普多次表示将尽快推出电子烟相关立法。在11月8日，特朗普说，政府计划将购买电子烟最低年龄提升至21岁，以遏制青少年吸食电子烟。（央视记者 徐德智）责任编辑：李园相对于其“102岁”的目标，在张勇看来，现在的阿里还很“年轻”，而在香港重新上市只是年轻阿里面向未来的新起点。

耿爽强调，“美国的农民正在为美国政府的贸易霸凌行径买单。 ”针对美国日前威胁将对我国5000多亿美元商品加征关税，商务部新闻发言人高峰26日表示，这种典型的极限施压和讹诈的方法，对中方不会有任何作用，中方将坚决捍卫国家核心利益和中国人民利益。

人才结构现状期货行业人才结构问题突出体现为投研力量的缺乏。很长一段时间，期货分析师很难像券商分析师一样创造直接效益，一度成为期货行业的“弱势群体”，处境十分尴尬。一些经营不佳的期货公司甚至撤销了研究部门，或者将分析师推到市场一线做另类营销人员。一些优秀的分析师，或被券商等大型金融机构挖走，或自主创业。随后，期货公司资管业务规模快速增长，但大部分都是通道业务，大多数期货公司资管的自主管理能力很弱，制约期货公司自主管理能力提升的一个重要原因就是投研力量不足。

选择携手八达通这个香港人家喻户晓的品牌，PayPal看中的正是后者在香港消费者群体中扎实的根基。根据PayPal在去年年底在亚洲七个市场进行的一项调查显示，香港人对新支付方式的认知和使用率之间存有差距。当中54%受访者知道电子或流动钱包的存在，但只有41%的港人使用有关电子支付方式。